流动性泛溢、低利率、资产荒和跑赢通货膨胀、购买保值资产，在当前更加成为高净值人群和持币待购人们的选择。

中国证监会主席易会满6月18日在第十二届陆家嘴论坛发表演讲时表示，随着疫情影响持续发酵，未来全球可能出现经济深衰退、金融高风险、要素低流动的不利局面。易会满提到各主要金融市场将可能共同面临“资产荒”的挑战，优质上市资源的竞争会更加激烈，在这方面，中国资本市场应该有更多的担当，要继续全面深化资本市场改革，增强中国资本市场的包容性和适应性。

这是从资本市场改革而着眼的方向和目标。对于个体的人们，在每一次流动性泛溢和通货膨胀时刻，他们首先想到的就是资产的保值和增值，在国内，人们想到的最好资产是房地产，过去是，现在是，未来还是。除了之前我们看到深圳、上海出现排队抢购高端住宅的景象，现在，一些城市价值更高的地方，也出现了类似情景，最近发生在杭州的6万多户家庭抢购西溪公馆572套房子的现象，虽然有限价的因素——购买者觉得限价使得房价便宜，直观比较起来就是比周边二手房价格便宜1万元每平方米，“买到就是赚到”。原本调控房价过快上涨的限价政策，导致新房比二手房单价便宜过万元，这被认为是传导出了价差机制，也让炒房盛行，助长不劳而获的风气。这种说法并非没有现实性。这也是调控政策经常遭遇到的两难处境。

这不是政策本身多么不精准，实在是因为流动性泛溢和人们抗击通货膨胀、保护资产的一种反应。这也是房地产调控的难点。我们往往看到庞大需要购买首套住房的刚性普通购房群体，而忽略了也已经十分庞大的中国城市特别是富裕家庭的财富规模，事实是，财富不断上升，但是货币在贬值，进行资产配置跑赢货币贬值带来的资产缩水，是这些富裕人群的必须选择。早前西南财经大学一份研究显示，中国家庭居民财富配置中房产的比例极高，2017年我国家庭总资产中住房资产占比高达77.7%，远高于房地产市场同样十分发达的美国家庭的34.6%比重。而在金融资产的比重上差距很大。2017年，中国家庭金融资产在家庭财富中的比重仅为11.8%，美国的这一比例为42.6%。

无论从研究数据上，还是从现实情况看，已经不难理解，国人为什么喜欢投资房产。一些专家总是说发达国家的家庭财富来自于金融资产例如股市，并批评国人购买房产是错误的做法。但很多时候，他们没有提到发达国家的股市情况，比如美股经过长达10余年的超级大牛市，给其国内家庭带来了显著的财富效应，反观我们，给家庭财富带来增长的主要还是来自不动产。所以，不从现实情况和市场改革去求解问题，一味批评国人爱炒房和投资投机，也是一种“鸵鸟行为”。

我们经常看到各种理财产品的宣传，但我们也经常看到各种理财骗局、各种非法集资和金融诈骗。这会让人们觉得，与其把资金冒险进入金融市场，不如购买房产。他们的想法很简单，房产不仅是抵抗通胀的最好工具，还看得见摸得着是最好的避险工具。

不止是住房终端消费是这样，在房地产企业端，我们也注意到，亚洲的富人对中国房地产商发行的美元债很青睐，因为收益高，并且他们长远看好中国房地产市场。

从这些看得见的选择和行为，我们要重提历史老故事——大禹治水，堵疏都要有方，房地产的问题也不仅仅出在其本身。无疑的是，房地产调控又到了一个新的考验时刻。

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