一些头部房企债务违约导致的风险，就像悬在行业头上的达摩克利斯之剑，令市场各方惴惴不安。只有化解掉其风险，市场才能获得稳定。

3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持。

会议提出，关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。

会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。

这令市场信心大为提振。中国房地产报记者采访的多位业界人士均认为，预计3月份货币信贷仍有可能加大实施力度，如央行降准降息，而敦促相关部门赶快拿出化解房企风险应对方案，也是给市场吃一颗定心丸。

一位深处困境中的企业高层表示：“这次会议传达的信息是好事，关键要有相应的实实在在的行动，如果没有具体行动，很快又会回到原点。”

受此消息影响，萎靡已久的地产股集体大涨。典型如融创中国，早盘还在遭遇股债双杀，下午就一路反弹，截至收盘股价上涨7.08％。

加速拆弹

银保监会、人民银行迅速反应，当天即召开专题会议传达学习贯彻国务院金融委会议精神。

银保监会提出，要指导银行保险机构从大局出发，坚定支持实体经济发展。满足市场主体合理融资需求，加大融资供给，新增贷款要保持适度增长。

要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健康发展。

人民银行提出，坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险。进一步加强部门间政策协调，及时回应市场关注的热点问题，稳定预期，提振信心。

刚刚结束的全国两会，政府工作报告提出：“设立金融稳定保障基金，运用市场化、法治化方式化解风险隐患”。市场普遍认为，房企正是潜在援助对象。

从债务到期情况来看，2022年房企到期债券主要集中在上半年。这也是不得不正视的现实压力。

有研究院数据显示，2022年2月，房企境内外债券融资到期债务规模约395亿元，环比减少62.4％，同比减少48.6％，到期债务净额20亿元。但在3月份、4月份连续两个月到期债务规模均超过千亿元，这两月对房企资金流动性构成一定威胁，将增大对房企融资能力的考验。

据国家统计局最新数据，1-2月份，商品房销售面积同比下降9.6％，其中住宅销售面积下降13.8％；商品房销售额同比下降19.3％，其中住宅销售额下降22.1％。1-2月份，房企到位资金同比下降17.7％，创两年来新低。其中，定金及预收款同比下降27％，在各项资金来源中跌幅最大。消费者购房积极性明显不足。

从市场机构统计的头部房企情况来看，2月百强房企销售金额同比更是进一步降至-46.5％。

销售疲软叠加还债高峰逼近，令市场对房企信用风险担忧更为加剧。这显然不利于恢复市场预期。

“从金融政策角度，有望更多地支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，稳妥有序地开展并购贷款，为房企探索新发展模式转型提供金融配套，促进房地产业良性循环和健康发展。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟置评道。

据不完全统计，截至3月中旬，今年以来房地产并购融资总金额已达1248亿元，其中包括房企发行或拟发行并购债融资48亿元，银行提供并购贷款融资额度920亿元，以及金融机构已发行或拟发行的房地产并购主题债券金额280亿元。

近期，东方资产、长城资产先后获批发行100亿元人民币金融债券，募集资金将主要用于重点房地产企业优质项目风险化解及处置、房地产行业纾困及偿还到期存量债券。且有多家资产管理公司（AMC）成立了纾困房地产企业的基金，并将“房地产市场定向拆弹”作为今年重点业务方向。

民营房企并购贷款亦在落地。近日，美的置业获得招商银行60亿元并购融资额度和60亿元住房按揭贷款专项额度，碧桂园获得招商银行150亿元并购融资额度。

3月10日业绩发布会上，越秀地产董事长林昭远谈到收并购时称，目前各大金融机构已主动对接公司提供并购贷，钱是不差的，但在项目方面会严格一点。

不过，这些资金能否真正用于风险房企处置项目，仍有待观察。有房地产人士说，有的债券46％用于并购，46％用于项目建设，还是从共同开发项目的其他股东手中收购，对象仅限于合作方，未明显体现出为出险企业项目纾困的作用。

新模式带来新生动力

此次国务院金融委会议提出的另一个要求是，房地产企业向新发展模式转型的配套措施要加快制定。

新发展模式的概念，在去年中央经济工作会议等场合都已经做了表述，包括“探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”。

今年全国两会政府工作报告提出，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求。

从表述上看，中央传达出的精神是一脉相承的。

“这是立足于长远，希望在短期稳定的同时，尽快在新模式上出现改革绩效，通过新模式、新生动力（新市民和公共服务补短板）创造楼市可持续的发展动力。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉解读认为。

如何转型新模式？李宇嘉认为，最典型的就是开发商向运营商转型、供给侧改革、住房消费健康发展，比如保障性租赁住房的筹集建设，城市更新以改造和留用为主（而不是拆迁为主），新增用地增加租赁地块供应、公共服务设施和地产开发同步，构建先租后买的消费模式等。这些新模式落地，需要配套措施，比如保障性租赁住房贷款类别的设置、规划调整、税收优惠，以及降低土地成本、公共服务资金来源、国企城投和市场化企业合作等。

在中国财政科学研究院研究员贾康看来，房地产新发展模式是个系统化工程，其中有关联的基础性制度建设，至少包括土地制度、住房制度、投融资制度和相关税收制度四大系统。

他认为，合理的土地制度需要以创新形成基本农田“占补平衡”，重庆多年前开展的“地票”制度改革试点，匹配上政府合理发挥作用的土地收储制度。住房制度上，需要进一步合理形成“双轨统筹”的住房制度，包括托底的保障房与市场商品房双轨运行，把两者的长期健康发展放在一个住房制度的框架里面做统筹安排。投融资制度也大有可为，除了商业性住房按揭贷款，政策性金融也必须匹配到房地产有效供给的全盘运行中去。

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